La révolution de l’intelligence artificielle est en train de redessiner le paysage technologique, et même des géants comme Adobe commencent à ressentir la pression. Selon un récent rapport de Morgan Stanley, l’avenir de l’entreprise serait en effet loin d’être solide : la croissance de la division Digital Media ne serait pas à la hauteur des promesses liées à l’IA et la concurrence évoluerait de manière plus rapide et plus convaincante. Résultat ? Une baisse de l’objectif de cours de l’action Adobe de 520 à 450 dollars, avec une valeur qui a toutefois chuté encore plus bas, atteignant 344 dollars début octobre 2025.
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Morgan Stanley Adobe : pourquoi l’entreprise déçoit les investisseurs
Keith Weiss, analyste vedette de Morgan Stanley, a souligné qu’il existe un décalage évident entre la direction de la croissance des revenus récurrents (ARR) d’Adobe et la qualité des innovations intégrées dans ses logiciels.
En bref : alors que des concurrents tels que Canva, Google et Meta ont réussi à relier les fonctions d’IA directement à la croissance des revenus, Adobe peine à monétiser ses initiatives. Malgré les annonces grandiloquentes concernant Firefly, la plateforme propriétaire d’IA générative, les résultats concrets se font attendre.
Morgan Stanley Adobe : Firefly, de grandes promesses, peu de résultats
Pendant une grande partie de 2024 et 2025, les outils génératifs d’Adobe ont déçu les photographes, les designers et les créatifs. Certaines fonctions telles que « sélectionner le sujet » et « supprimer l’arrière-plan » ont été améliorées, mais les outils génératifs pour les images et les vidéos ont souvent donné des résultats peu utilisables, avec des rendus qualifiés de « cauchemars lovecraftiens ».
La situation est devenue si critique qu’Adobe a décidé d’ouvrir ses portes à des modèles tiers, comme le récent Nano Banana de Google, réduisant ainsi la valeur de son « IA responsable » tant vantée.
Morgan Stanley Adobe : le mécontentement de la communauté créative
Un autre obstacle pour Adobe est la relation compliquée avec ses propres utilisateurs. Les artistes se méfient des technologies génératives, accusées de s’appuyer sur des œuvres volées pour être ensuite revendues aux créatifs qui les ont produites.
Ce n’est pas un hasard si Adobe est souvent critiqué pour son approche agressive du marché et l’absence de véritables concurrents directs. L’épisode le plus emblématique ? Son apparition sur le réseau social Bluesky, qui a déclenché une telle vague de polémiques que l’entreprise a été contrainte de se retirer précipitamment de la plateforme.
Morgan Stanley Adobe : un avenir incertain
La vérité est qu’Adobe se trouve dans une position délicate : elle doit prouver aux investisseurs qu’elle est capable de monétiser l’IA tout en ne s’aliénant pas davantage la communauté créative, déjà irritée par son monopole.
Le suivi des crédits IA introduit en juin 2025 sera probablement le test décisif : si les chiffres augmentent, Adobe pourra démontrer un lien direct entre l’IA et ses revenus. Mais si les données restent faibles, le mécontentement de Wall Street et des utilisateurs pourrait sérieusement compromettre l’avenir du géant de San José.
Morgan Stanley Adobe : conclusions
Le cas Adobe montre à quel point il est complexe, pour une entreprise historique, de s’adapter à la dynamique de l’intelligence artificielle sans perdre l’équilibre entre investisseurs et clients. Pour l’instant, le défi ne fait que commencer, mais Morgan Stanley est clair : si aucun résultat concret n’est obtenu, Adobe risque de perdre du terrain dans un secteur qui ne pardonne pas les retards.